铅期货基本面(铅期货基本面分析)

铅基本面主要来自于供需及宏观因素,但供给方面,原生铅生产较快增长,铅的供应则主要依赖于再生铅产能的释放。铅锭增量,供应缩减,铅锭库存出现累积。铅锭库存消费的收缩,对于铅价的影响不明显。

进口方面,由于有色金属价格走势震荡,部分锌矿进口商向境外采购锌矿,导致外盘锌矿加工费有所回落。而随着国内外铅矿产量增加,锌矿产量增加,同时受环保督查影响,国内锌矿产出下降。

今年以来,随着铅矿生产加快恢复,加之国内环保督查导致钢厂主动检修,令国内锌矿供应缩减明显。近期,美国方面也已陆续退出欧洲地区的锌矿开采业务。澳洲中澳昆士矿自4月底已关闭了将近100万吨的锌矿产能,并有望在5月重新恢复生产,有望对锌价形成较大利空。不过,全球锌矿供应有望增加,支撑锌价。

国内锌锭库存或在5月后逐渐累积,将限制锌价下行空间。

国内外铅矿产量上升,支撑锌价

由于受到环保检查的影响,国内锌矿产量下降较明显,7月国内锌锭产量为34.7万吨,同比下降4.19%。进口锌锭的进口量环比增长,其中1—6月进口锌锭数量为15.76万吨,同比上升4.39%。

进口矿价格回落,为锌价反弹提供支撑。锌矿供应有所增加,但主要锌矿进口由于国内外锌矿供应保持宽松,而海外锌矿出口增加,锌矿供应增加是带动国内锌矿产量回升的主要原因。后期,锌矿供应增加将成为锌价反弹的催化剂。

整体来看,国内锌矿供应、消费方面变化不大,全球锌矿供应将继续保持宽松,锌矿供应增加,将限制锌价下行空间。锌矿在供需驱动下持续向好,但由于海外矿山资本开支大幅增加,其锌矿短期内的供应依然维持宽松。

需求方面,下游的镀锌生产在近期开始回升,但由于下游需求表现不济,镀锌开工持续下滑。同时,国内锌锭库存已经出现上升,整体库存维持在6月下旬的水平,显示市场供应相对充足。

总体而言,国内锌矿供应增加,以及出口需求转弱,将限制锌价下行空间。

近期环保、环保督查以及下半年减产预期将对锌价形成一定支撑,不过,锌价下行空间有限。

操作上建议,区间操作为宜。

棉花

观点:临近年末,沪棉震荡为主

中国棉花现货市场供应仍充裕,全球棉花供应过剩仍在持续。据CFTC数据,截至2017年11月6日,美棉优良率54%,同比下降6%,环比下降5%。美棉维持在13%的窄幅波动区间。因美棉优良率较低,近期纺企皮棉销售情况较好,轧花厂补库积极性较高,皮棉销售较好,皮棉库存有所降低。郑棉偏弱运行。主力1705合约昨日窄幅震荡,减仓0.3万手,收于11970元/吨,上涨0.17%。美国农业部公布的出口销售报告显示,2018年11月21-26日,2018/19年度美国陆地棉出口销售净增116.45万包,较前一周增加44%,较前四周平均值减少39%。

12月19日,储备棉轮出销售资源300172.35吨,实际成交14693.08吨,成交率77.63%。成交平均价格14