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2004年以来,美国经济持续增长,不断加剧全球经济不景气。2004年3月16日,美国农业部下调美国和中国经济增长预期,并指出中国经济依然处于强势,并表示从短期看,中国经济仍在继续复苏,并将在全球范围内继续发展。中国对美日经济增长目标维持在2%。而在美国国内经济增长放缓、欧债危机和新冠疫情持续肆虐下,美联储却鸽派加息。而这一情况进一步加剧了市场对中国经济潜在增长放缓的担忧,全球股市和商品市场都处于熊市。

二、中国金融市场与世界主要国家金融体系

1998年至2008年,美国经历了长达20年的经济衰退,经济增速一度出现负增长。但在经历了持续的衰退后,美国国家金融体系逐步摆脱困境,相应的货币政策保持了稳中向好,有效推动了美国经济的高速发展。但金融危机时期,一些国家通过采取宽松政策、贷款的方式刺激经济,以缓和经济增长对于金融市场的冲击。1998年3月16日,美联储宣布将联邦基金利率从0%-0.25%降低至0.25%,连续9个季度加息。

1998年5月9日,美联储宣布,将联邦基金利率从0%-0.25%调整至0.25%,并在12个月内逐步减少到零水平。在中国经济增长放缓、美国经济复苏、中美利差扩大等因素的影响下,美联储被迫于1999年6月25日启动加息进程。然而在之后的几次加息中,美元指数不断下跌,屡屡测试历史最低位。而到2001年5月8日,美元指数累计下跌2.3%,金价不断突破1050美元/盎司。从2002年到2004年,美元指数上涨了超过5倍。从2002年到2004年,美联储累计加息了6次,美元指数上升了3倍。

2001年2月22日,美联储公布半年度议息会议结果,将联邦基金利率从0.25%-0.5%调至0.25%,将联邦基金利率从0%-0.25%调整至0.25%,并在2004年5月8日开始实施。