进入2026年1月，铁矿石期货市场再现强势表现，主力合约突破前期震荡区间，一度创下18个月以来的价格新高，上演“涨势卷土重来”的行情。在港口库存高企与需求淡季的双重背景下，此次反弹背后是宏观预期、产业供需与资金情绪的多重博弈，也为市场参与者带来了新的机遇与挑战。
从行情轨迹来看，铁矿石期货自2025年12月中旬起开启反弹通道，价格摆脱此前四个月的宽幅震荡区间，一路震荡上行。截至1月中旬，铁矿石掉期价格一度突破109美元/吨，主力合约同步走强，相较去年12月低点涨幅显著。这一波涨势打破了市场对“高库存压制价格”的固有认知，成为黑色系板块中表现亮眼的品种。
短期供需边际变化是支撑涨势的核心动力之一。供应端，海外矿山年末冲量后发运量季节性回落，虽国内到港仍处高位，但供应高峰已过的预期逐步升温。需求端，钢厂利润边际改善带动高炉复产节奏加快，铁水产量从底部缓慢回升，叠加钢厂进口矿库存处于五年同期低位，节前补库需求成为价格上行的重要推手。尽管整体需求仍处淡季，但阶段性补库动能有效对冲了高库存的压制作用。
宏观情绪与政策预期的共振进一步放大了涨势。国内方面，12月官方制造业PMI重返扩张区间，产需两端同步回升，市场对后续稳增长政策的期待升温，带动商品市场风险偏好提升。海外市场上，美联储降息预期反复，资金面宽松预期为大宗商品提供了流动性支撑，铁矿石作为黑色系核心品种，顺势承接了资金流入。值得注意的是，当前价格走势更多受宏观预期主导，与库存高企、供应宽松的基本面形成一定背离。
涨势背后，市场潜藏的风险同样不容忽视。库存压力仍是悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”，47港进口矿库存已突破1.7亿吨，周环比持续增加，累库速度超往年同期。供应端，2026年全球铁矿石供应宽松格局不变，三大矿山新增产能逐步释放，西芒杜项目、昂斯洛项目等将贡献可观增量，全年发运规模有望突破13亿吨，长期压制价格上行空间。
政策面的不确定性也需重点关注。铁矿石作为关键工业原材料，其价格波动始终受到监管层关注，若价格涨幅过大引发政策调控加码，或将抑制涨势。同时，中矿谈判进展、进口政策松动等因素，都可能改变短期市场供需格局，加剧价格波动。
对于市场参与者而言，需理性看待此次涨势，避免盲目追高。产业客户可依托期货工具进行风险管理，钢厂可在价格高位通过做空期货锁定采购成本，贸易商则需控制库存规模，防范价格回调风险。普通投资者应警惕基本面与价格的劈叉风险，关注港口库存变化、钢厂复产进度及政策动向，谨慎布局。
总体来看，铁矿石期货涨势卷土重来源于短期补库需求与宏观情绪的共同推动，但长期供应宽松、高库存的基本面并未改变。后续行情或将进入“预期兑现”与“基本面回归”的博弈阶段，价格上行空间有限，波动风险加剧。市场需聚焦两会政策落地、钢厂补库进度等关键节点，把握阶段性机会的同时做好风险防控。
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