宜宾天原成都期货(宜宾天原股票)及期货市场部分合约出现平水走势,距离日间收盘价仅回落近14%,距离日间收盘价近15%,距2000元/吨整数大关仅剩一个月时间。

图1 2016-2017年宜宾天原期货与美尔雅期货合约历史交易数据

图2 2017-2017年中国期货市场日间交易统计

此次对美尔雅期货的表征为:春节假期内的大幅波动,使得其影响力大幅下降。而从供给角度来看,2017年,由于原料价格持续下跌,氧化铝价格下滑,氧化铝价格延续2021年的下行走势。据中国统计局发布的数据显示,2017年1-11月,中国氧化铝累计进口量为9.4万吨,同比增加42%。其中,澳大利亚氧化铝进口量为21.7万吨,同比增加50%。美国氧化铝进口量为24.4万吨,同比增加3%。我国氧化铝出口量为17.3万吨,同比增加4.8%。

随着减产和进口商利润增加,致使氧化铝价格上行,进而对电解铝行业形成支撑。一方面,国内需求回升,另一方面,国内供给端出现减少,致使电解铝生产成本抬升,推动电解铝厂投产数量增加,进而降低电解铝产量。

另外,近期钢厂开工率表现一般,致使氧化铝需求大幅提升。据中国海关总署发布的数据显示,11月我国出口氧化铝543万吨,同比增长13%,进口氧化铝757万吨,同比增加12%。由于今年以来我国氧化铝进口有所下滑,致使国内氧化铝价格上行,抬升了氧化铝价格。

相比于减产和进口增加的数量,2017年国内电解铝企业的生产积极性也非常高,导致年初以来氧化铝价格一路走高。近期环保监管对部分企业停产,加之氧化铝价格持续下跌,制备工艺生产成本增加,导致生产热情高涨,进而提升了氧化铝生产成本。截至目前,氧化铝厂家的生产利润超过1500元/吨,较年初高点提高了近180元/吨。

氧化铝生产成本主要包括氧化铝和电解铝生产成本。“由于氧化铝价格涨幅更大,电解铝企业生产热情高涨,而且政策因素也导致氧化铝价格跟随氧化铝价格上涨。”卓创资讯分析师朱文佳表示,由于电解铝成本和氧化铝价格都在走高,目前产能尚未完全出清,氧化铝企业生产热情高涨,或将支撑氧化铝价格继续上行。

实际上,近几年国内氧化铝价格的波动对企业生产积极性有较大影响。根据国家统计局数据显示,1—11月,国内电解铝累计产量为1298.1万吨,同比减少0.4%,11月电解铝产量为1033.8万吨,同比增加0.5%,而氧化铝出口量为63.7万吨,环比增加3.3%,同比增加1.7%,国内氧化铝供需平衡,现货升水持续走高,对企业挺价意愿较强。

国家发改委公布的数据显示,2017年1—11月,全国原铝产量累计为3716.4万吨,累计同比增加0.9%,增速较去年同期回落2.6个百分点。2017年11月,国内原铝产量为1228.3万吨,同比增加4.6%,增速较去年同期回落1.8个百分点。

对此,李奇霖认为,当前氧化铝行业的盈利水平仍然可观。从电解铝产量数据来看,10月国内电解铝产量为368.5万吨,较去年同期增加42.4万吨,增速明显加快。根据中国铝业研报,1—11月电解铝累计产量为3319.2万吨,同比增加2.9%。在2017