原油期货价格反弹回落(原油期货价格反弹回落的原因)

原油期货价格反弹回落原因:

(1)库存结构方面,2015年下半年以来,库存结构持续高企。截至7月9日当周,库存的去化速度与去年基本持平,相比于五年均值下降26%。库存趋紧的主要原因是美国石油学会(API)公布的报告显示,美国商业原油库存增至1982年以来的最高水平,使WTI原油和布伦特原油期货价格双双创下2014年8月以来的新高。

(2)价格表现方面,原油期货价格反弹回落至45美元/桶。主要原因是美油库存见底前,美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至7月9日当周,WTI原油期货投机性净多头头寸增加48422手,至228747手,净多头头寸较前周增加80589手,至207376手。

(3)供应方面,根据国际能源署(IEA)公布的报告显示,7月全球石油供应将同比增加35万桶/日,其中美国增产30万桶/日,中国增产40万桶/日,从库存来看,WTI原油供应较为充裕。

(4)需求方面,目前欧佩克+仍然处于停产阶段,全球石油消费增加将在未来几个月达到每日2900万桶。但目前对于石油需求在2020年已经非常明显,各国石油需求回升态势在未来几个月将是基本盘,所以预计石油价格将上涨。

(5)库存方面,前期OPEC+产量政策并未放松,7月其原油产量实际环比增加了23万桶/日,10月委内瑞拉、伊朗产量降至198万桶/日,伊朗原油产量环比下降2万桶/日。美国方面,截至7月9日当周EIA原油库存录得下降357万桶,而IEA公布的原油库存录得下降260万桶,原油库存增至历史新高。而EIA原油库存数据是原油库存连续第11周录得下降,当周美国战略石油储备库存减少640万桶,至4.422亿桶,美国原油产量继续刷新历史记录。

三、美国商业原油库存增加

5月5日当周,美国商业原油库存增加640万桶至4.982亿桶,分析师预期为减少120万桶,前值为增加25万桶。当周美国国内原油产量增加10万桶至1240万桶/日,美国国内原油产量增加10万桶至1240万桶/日,当周美国俄克拉荷马州库欣原油库存增加230万桶,为2017年10月以来最大周度增幅。

四、欧佩克原油产量恢复程度不及预期,欧佩克+增产规模有限

今年上半年全球石油供应过剩130万桶/日,低于2月预估的过剩190万桶/日。进入6月,在OPEC+联盟开始逐渐放松减产力度之际,美国原油产量也开始复苏,但是整体增速不及预期,因此预计今年上半年全球石油供应过剩程度将继续大于需求,供应过剩状态将在下半年逐渐消除。

图为原油产量和全球炼油厂开工率

数据显示,上半年全球石油产量上升1%至1220万桶/日,为近两年来最高水平,主要原因在于墨西哥湾的炼厂开始增加,其中最大的变量是墨西哥湾产能的恢复,这可能会进一步缓解产量过剩的情况。但是,今年以来欧佩克等国一直维持着持续的减产水平,产量的增幅明显不及需求。此外,欧佩克近期的闲置产能已经下降至