降息对商品期货影响(降息对期货市场的影响)

从货币政策来看,主要体现为通过降低存款准备金率及降准、置换MLF等来提振市场。而降准则主要是通过降低存款准备金率及增加贷款等来调节市场,所以降准对商品期货影响较大。降准对商品期货的影响

对于现阶段的商品期货而言,往往体现为政策对冲,而对于大宗商品期货而言,则表现为对未来宏观经济预期的悲观,其影响往往与政策利率倒挂程度大小有着密切关系。例如,对于目前经济的下行态势,无论是稳健性指标的定向降准或减税降费,还是定向降准等,都会产生不同程度的冲击,因此整体金融市场的波动会明显加剧。

从货币政策来看,央行已经于1月下旬对银行体系流动性进行了进一步的宽松。而在1月以来的财政政策和货币政策均实施了一定的托底和再贷款政策。从效果来看,本轮货币宽松虽然存在一定的跨周期调节,但是其效果并不明显,因此降准释放的流动性边际是转为宽松的。这也就意味着货币政策需要通过增加MLF投放来带动银行体系的流动性,且降低融资成本。从更长远的视角来看,还有降准和降息可能性,而流动性充裕的环境是建立在经济下行和货币政策偏松的前提之上的。因此,在这种情况下,降准对商品期货的影响会比较明显。

从宽松的角度看,对于大宗商品而言,本次降准降低了商品期货的融资成本,提高了大宗商品的性价比,因此对于包括农产品在内的农产品而言,本次降准预计对于工业品期货价格影响相对有限,但是对于工业品而言,由于目前整个国内已经不存在通胀压力,因此对于工业品价格的利空边际效应递减。

如果后期大宗商品出现反弹,那么由于降准落地,大宗商品期货市场反弹会较为明显,使得商品期货出现反弹。从二者的联动性看,黑色系在1月中旬出现反弹,但反弹幅度不大,原因主要有三:一是美联储紧缩预期在市场中的预期,其释放的是加息缩表预期;二是通胀压力在春节后也逐步收敛,从原油、玉米、铜等工业品来看,在美国通胀压力逐步收敛后,通胀压力会逐步在春节后体现出来。

从商品的表现来看,最近一段时间,农产品表现相对疲软,一些商品出现了相对疲软。部分品种表现出现了一定的反弹,这与原油和宏观经济之间的密切相关。虽然农产品表现不佳,但从近期基本面看,需求依然旺盛,进口仍然在继续,因此在这种情况下,农产品在价格中的性价比是很高的。

玉米与小麦、大豆齐跌,生猪和猪肉反弹,这种局面,虽然没有太大改变,但玉米和大豆,仍然成为这种情况的首选。从期现价差来看,LME铜较往年升水继续增加,沪铜近期也出现反弹,但是依然低于LME铜,说明仍然没有人认为国内的趋紧,而是国内的宽松周期,政策的支持。这一点,在去年12月市场担忧猪周期拐点,国内政策的出台以及临近春节的房地产的大促之下,刺激了玉米和大豆的上涨。

另外,春节之后的消费旺季是鸡蛋和猪肉的消费旺季,因此,在生猪产能的持续下滑、禽蛋存栏的持续回升、进口冻肉增加、仔猪存栏持续大幅下滑等背景下,春节之后鸡蛋的现货价格也出现