焦炭期货大跌(焦炭期货大跌的原因)

焦炭昨日大跌主要是因为市场悲观预期中,钢厂焦炭库存增加, 焦炭采购量在年内首次下降,引发了恐慌情绪。从市场看,对钢铁生产减产的预期已经被市场充分消化。期货市场最近两次下跌,与今年3月大概率的情况类似。

回顾历史,最近两次钢厂减产,前两次都出现了钢厂对焦炭采购量的下降。

我们曾指出,钢厂的减产无非是为了降低生产成本,进而刺激生产,但是最终都被产能削减的原因是环保,产能净增长率不高,这说明钢厂和钢厂并没有太多意愿。但是钢厂和钢厂都在积极减产。如果钢材价格下跌,钢厂不会因为钢价下跌而减产,这说明了钢厂不愿意通过降低价格来调整生产水平,只能延缓亏损的脚步。在此背景下,为了减少钢厂亏损程度,钢厂必须继续压低利润,减少钢价下跌的幅度,从而利好焦炭期货价格。

再来看焦炭现货市场,价格仍有下行空间。焦炭现货市场依旧延续低迷态势,价格基本都是下滑的,截至昨日下午收盘,山东临沂焦炭、莱钢永锋、日照港焦炭、石横特钢的现货报价分别为1460元/吨、1420元/吨、1240元/吨,仅有普氏指数的83.5美元/吨,日照港焦炭、提货的87.5美元/吨,苏北地区的96.1美元/吨,均有小幅下滑。

综合来看,钢厂和焦化厂生产压力依然较大,要实现平稳生产并大幅减产,需要产成品的减产。当前的钢厂已经开始复产,并且已经将10月份—12月的月底涨价预期彻底被消化,钢厂和焦化厂已经普遍反映会加大产量。综合考虑这一点,焦炭期货价格仍有下跌空间。

同时,钢厂有进一步减产的意愿。我们在钢铁行业的例子中,发现,山东地区钢厂已经有减产,而山东地区则有部分企业没有减产,这说明了钢厂减产的意愿依然强烈。

我们也注意到,10月19日当周,山东地区的26个港口焦炭库存环比上升4万吨,其中唐山、日照港(4.23万吨)和日照港(4万吨)库存环比上升3万吨,均为100万吨左右。港口焦炭库存出现回升,我们注意到,我们统计数据显示,9月19日当周,天津港焦炭库存为143万吨,环比上升2.5万吨,厂内库存环比上升1万吨。我们认为,如果10月份焦炭现货供应短缺,厂内库存仍维持去化,那么焦炭期货价格仍有下跌空间,但是下跌空间有限。

钢铁行业的情况类似,其间存在产能过剩的问题。由于钢铁行业有产能过剩,也存在资本、监管等“打压”资本,由于资本市场违法违规行为频繁,近几年钢铁行业违法违规案也时有发生。截至10月19日当周,山东钢厂因违规审批、排污许可证、排污许可证、排污许可证等企业排污许可证未被监管部门查处,两者违法违规案由为:1、排污许可证未被批准;2、排污许可证未被批准;3、排污许可证未被批准;4、排污许可证未被批准;5、监管部门未对排污许可证及排污许可证进行审查。可见,在这种情况下,钢铁行业存在产能过剩的问题,从而对焦炭期货价格产生下跌压力