国债期货基本面情况(国债期货基本面分析)

宏观经济和货币政策方面,今年以来,我国PPI整体维持低位水平,但是利率水平在不断攀升,国债期货整体情况也是处于不断上涨的趋势中。

从基本面来看,今年以来,我国经济的运行呈现“强”、“弱”的特征。我国工业增加值总体上呈现下行趋势,但是制造业发展持续稳定,而且经济底部已经探明。随着经济数据的企稳,市场预期开始发生好转,我国经济在一定时期内或将在较长时间内保持稳定,经济的趋势仍将保持在比较稳的水平。

从货币政策方面来看,主要包括:新发展理念和结构性货币政策、降低实体经济融资成本、增加居民收入和购房补贴、提高企业租金贷款额度、推进利率市场化改革等。

从货币政策方面来看,近期MLF操作利率不断上行,央行通过逆回购的方式,向市场净投放资金。目前,央行在公开市场的14天逆回购中标利率达到3.20%,比上次上调2个百分点。

从国债期货市场来看,最近五年我国国债期货市场波动幅度也很大,包括今年的下跌幅度较大,但是也有涨有跌。从宏观经济方面来看,今年是我国经济“强”、“弱”的阶段,也就是疫情之后,国内经济率先复苏,但是受新冠肺炎疫情影响,GDP增速大幅下滑。据统计,1月社会消费品零售总额比上年同期下降16.1%,其中,食品、衣着、日用品、服务、文化娱乐、医疗保健、防疫物资消费总额增速均出现负增长,分别下滑12.6、13.6、8.9、19.9个百分点,“三驾马车”下滑幅度较高。1月PMI为50.1,与上月持平,连续5个月位于荣枯线上方。其中,生产指数为52.5,比上月回落0.2个百分点,新订单指数为49.2,比上月下降1.4个百分点,新出口订单指数为44.2,比上月下降0.3个百分点,生产和新订单指数均为51.6,均处于临界点之下,表明我国经济正处于新一轮衰退中。

此外,近期国内经济数据发布的多个消息也值得关注,比如有关部门提出加大基建投资力度,并加大地方政府专项债券发行和使用力度,以在建项目、加快推进交通、水利等重大工程建设。央行1月15日发布公告称,1月17日开展100亿元7天期逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期,净回笼100亿元。

从月度金融数据来看,1月社融超预期反弹,但从实体经济数据来看,从结构性指标来看,实体经济仍然出现了下行压力,主要体现为实体经济融资需求下降。1月社会融资规模增量为2765亿元,比去年同期少增231亿元,市场此前预期3月社融增量约2万亿元,社融增速约3.3%,预计1月社融存量约5500亿元。从结构性指标来看,新增人民币贷款为19693亿元,比去年同期少增349亿元,社会融资规模为1.97万亿元,比去年同期少增236亿元,投资者对于社会融资需求的减少,使得银行面临较大的信用风险。

央行表示,近期中国人民银行持续推进银行体系资金充足,有力支持实体经济发展。近期人民银行加大了对实体经济融资支持,自1月15日当日起,连续6个交易日完成逆回购投放