国债保险期货规则最新(国债保险期货规则最新解读)

上半年经济运行延续逆周期调节,经济增速企稳回升,央行逆周期调节力度大,货币政策调控基调不变,逆周期操作力度、节奏有所放缓。

二季度GDP增速将进一步回落至6.4%,降准的必要性大幅下降。

实际上,国债期货对于央行货币政策的调控政策是“托市”。历史上来看,这也是“托市”的目的。2011年以来,财政部对于房地产行业的调控较为果断,2015年10月,人民银行发布了《关于调整全国房地产市场调控工作的通知》,决定将房地产开发贷纳入银行业金融机构考核,这一政策进一步明晰了房地产贷款余额增速的下行压力。此后2015年10月20日,央行公布了3次全面降准。央行1月对房地产贷款的下调起到了重要的托底作用。这就意味着今年房地产贷款余额将从去年的255亿元下降到2763亿元,降幅约为7.2%。

本轮经济周期对债券的支撑力度增大,加之央行降准预期,全球债券收益率走低,债券投资资金流向债券市场。前期债券收益率走低,叠加汇率贬值,使得债券投资更多投向债券,资金转至股票市场。我们在《债券市场利率上升空间有限,国债期货合约量与持仓量变动趋势》中也分析了过去五年债券收益率曲线下,债券投资净头寸变动与过去五年的相关性。

对于当前,我们在研究报告中多次提到,经济运行下行压力不大,预计经济走势将继续好转。基于此,我们认为当前经济下行压力仍然较大。当前国内经济整体稳定,经济不存在系统性风险,预计经济走势将延续稳中向好态势,但下行压力明显增大,特别是今年地方隐性债务风险不断积累,地方隐性债务风险进一步积压,在财政政策发力稳定经济大背景下,后期经济走势仍将处于探底回升的过程中。从央行年中公布的GDP、1月进出口数据来看,经济已处于探底回升过程中,经济数据总体保持平稳。