期货铝行情伦铝(沪铝期货行情分析伦铝期货)

图 2 伦铝库存(万吨)

图 3 伦铝库存(万吨)

资料来源:瑞达期货,宏源期货

上期所铝期货价格 沪铝期货基本面分析

从供给端来看,今年一季度国内供给端出现改善。截至2月22日,国内电解铝运行产能由171万吨削减至160万吨附近,导致伦铝本周大幅下挫,刷新2月中旬以来低点。据Mysteel统计,截至2月22日,伦铝库存减少至811万吨,且进口铝锭仍在高位运行,进口货源有流入国内,短期对铝价形成支撑。

不过,从最新的伦铝库存数据来看,数据显示,2月22日伦铝库存减少214万吨至39.6万吨,远低于1月中旬的231.4万吨。其中,中国保税区库存增加近7万吨,至92.2万吨,前值为101.3万吨,这也与3月中旬大幅减少的供应不无关系。

从消费端来看,1月下游传统消费旺季已经到来,随着下游订单向好,加之铝材出口退税政策实施,企业开工率将进一步提高。同时,国内宏观调控措施逐渐落地,预计3月及其后几个月房地产投资增速会明显回升,由此使得未来铝需求向好。

从宏观环境来看,此次货币宽松政策导致宏观经济数据的大幅改善,也与市场预期相符,而“房住不炒”的定位下,一方面,居民储蓄增加,经济复苏带动对铝消费的带动作用减弱,另一方面,国内新增及复工企业面临库存去化,库存压力依然很大,这都压制铝价上行。

库存方面,截至2月21日,LME铝库存为31.95万吨,2月19日当周减少9.62万吨至20.65万吨,库存较2月中旬的28.15万吨减少27.66万吨,减少速度非常缓慢,但此次库存缩减对国内铝价的提振作用也相当明显。

总体而言,虽然目前铝市整体处于供过于求,但是国内电解铝产量持续回升,其产能瓶颈并未完全消除,国内减产的产能依然较大,后续供应压力还将存在,因此在去库存的情况下,沪铝上方压力较大,后期铝价仍有调整压力。