2021年12月cpi(美国2021年12月cpi)为1.6%,而10月份为2.4%。美国2月cpi同比增速为6.4%, 10月ppi同比增速为5.1%。美国2月cpi同比增速为6.2%,11月cpi同比增速为6.2%。

目前美国1月通胀率主要受能源价格影响,而ppi同比增速由美国ppi和核心cpi三大因素驱动。但通胀因素对美国通货率的影响不是特别大,因为ppi的传导影响是依赖工业品,但能源价格也是影响CPI的重要因素。所以美国联邦基金利率会影响cpi,我们需要综合考量美国CPI(核心cpi)、PPI(核心PCE)与核心PCE(核心PCE)的关联。

美国1月cpi同比增速为4.4%,11月cpi同比增速为4%,11月ppi同比增速为4%。我们认为这三个因素的影响是短暂的,不会长期持续,只有发生明显变化才会出现回落。

之所以美国对CPI、PPI的影响会持续,原因有三点。

首先,受经济增长疲弱影响,在制造业中,工资同比增速开始走低。根据2021年12月JOLTs报告,美国的通胀趋稳。2020年12月,美国通胀同比增速为5.3%,环比下降0.7个百分点。但如果平均每月CPI同比增速回落至3.5%,那么11月cpi同比增速回落至2.8%。从根源上分析,通缩风险不可小觑。

其次,PPI回落,部分源自于海外供给侧改革。2021年1月,美国通胀水平在不断走低。2021年12月,美国CPI同比增速为5.3%,连续20个月回落。但在11月美国PPI快速下行后,美国通胀反而有所回升。2021年12月,美国通胀率为4.3%,环比上升0.1个百分点,但核心CPI同比增速也出现了小幅回升。

最后,部分源于CPI的翘尾影响。一般而言,生猪和蛋类价格的持续下行会抬升居民的CPI水平,进而抬升CPI水平。