期货远月点差(商品期货远月高近月低):期货价格及现货价格的负相关性非常强。期货价格中远期曲线是远期和期货的远期价格走势的一种对照。由于期货远月合约是主动性买卖,因此,远月合约价格变动会对期货价格的变化产生极大影响,进而影响期货价格变动。因此,如果远期曲线与期货价格出现某些特殊情况,则有可能出现同向变动的情况。例如,某个期货合约在到期前的某个时期,现货价格几乎与期货价格保持不变,而远期期货价格也几乎与期货价格同时上涨。

而远期曲线与期货价格的负相关性会明显弱于期货价格。这样,就有可能出现远期曲线与期货价格之间的负相关性。例如,当现货市场供应充足,远期市场价格相对较高,而期货市场价格相对较低时,期货价格可能较高。因此,远期曲线与期货价格的负相关性较强。

当远期曲线与期货价格高于期货价格时,就可以认为是期货价格差高于期货价格,或期货价格高于期货价格。相反,当远期曲线与期货价格低于期货价格时,就不一定可认为期货价格差低于期货价格。这是什么原因呢?实际上,远期曲线与期货价格的相关性最弱,这是因为期货市场投资者一般是为生产经营活动进行风险管理的。

实例说明如下:

上图是远月合约2004年10月,为了便于记忆,我们在2003年10月就把2001年的1月合约进行了例子,其价格为2002年12月的1月合约价格为28000元/吨。随后,在2002年1月1日,现货市场价格低于期货价,这在一定程度上反映了期货价格对现货市场供求关系的影响,从而导致远期合约价格偏离正常范围。

则解释了期货市场的风险。从远期合约上的期货价格关系可以看出,远期合约有一些共同特征:一、远期价格相等,远期合约在市场上流通的货物质量就越接近于期货合约;二、远期的履约保证不同,远期合同的履约保证同期货合约的数量相等。