短纤期货后市操作策略(期货的短线操作)

我们仍然认为短纤期货后市的表现将在一定程度上被体现,上一轮的PTA与乙二醇的价格低点仍在3750元/吨附近,对应的织造订单仍有很大的下降空间。在低端价格主导下,短纤工厂现金流量均处于较好水平,对原料价格抬升是大概率事件。不过,并不认为PTA与乙二醇价格有趋势性拐点出现。具体来看,上游生产企业目前都有销售压力,目前国内PTA装置开工负荷在75%附近,尚未达到满负荷,当前聚酯负荷也基本达到满负荷状态,装置负荷有所下滑,预计4月中旬的检修力度还将持续。当前海外新增装置有投产计划,而国内检修力度将有所减弱,进口量或有小幅减少,供应端对于PTA的影响在减弱。不过,从近期供需态势来看,国内PTA新增装置已基本达产,供应增速或在10%附近。在供需趋紧的大环境下,PTA或许在低位会存在较大幅度的上涨机会。但目前下游聚酯开工维持较高水平,并没有明显的趋势性拐点出现,这对于短纤来说,不具有明显的驱动。另外,在供给端没有明确的供需拐点时,终端需求跟进力度很可能不高,同时下游成品累库压力增大,PTA存在的套保压力以及社会库存偏低的双重压力可能是近期内PTA市场较为疲弱的一个因素。

价格可能短期承压,整体面临上行压力

pta现货价格从去年11月底的6000元/吨左右,一路下滑至今年1月底的2400元/吨左右。然而,12月底时pta期价的反弹幅度较大,从12月中旬的1150元/吨左右,上涨到2月底的2250元/吨左右。因为目前pta装置开工负荷仍远高于往年同期水平,对于pta的支撑明显增强,当然,这主要得益于原油价格的上涨。从px和pta价格走势来看,二者都在2011年2月见底回升,且涨幅均高于pta。px与pta现货价格走势近阶段有所分化,但两者价格均维持在历史相对较高的位置。