国债期货网格(国债期货走势)

这一轮调整主要集中在2014年下半年。2014年上半年,在货币政策调整的背景下,因为全球经济整体回暖,美联储启动加息,美国经济基本面进入复苏阶段,利率面临上行压力,随后由于美联储、日本央行宽松、美联储QE、美债收益率、地缘政治危机等因素导致美国经济衰退,国内经济恢复,利率中枢上行。在下半年,受美联储加息、缩表、负利率的影响,叠加经济复苏进程放缓,美国经济面临较大的下行压力。在此背景下,国内货币政策将以稳为主,货币政策有望更加灵活适度,利率端将呈现“以我为主”的状态。

2016年下半年,受俄乌局势等因素影响,美联储加息靴子落地,美元指数强势上涨,全球大宗商品价格出现一轮下跌。随后,国内政策层面边际收紧,人民币汇率大幅贬值,1—5月,人民币对美元汇率累计贬值12.96%,为国际金融危机以来的最大贬值幅度,也刷新了4月以来的新低。大宗商品价格大幅下跌,国内货币政策有望更加灵活适度,推动货币政策适度宽松。

前期央行采取的稳健的货币政策操作,通过公开市场操作、公开市场操作等方式,在实现稳增长目标的同时,也降低了企业融资成本,降低了金融机构负债成本,促进了经济增长。从财政政策的边际宽松程度上看,今年一季度以来,财政赤字率超过2%,财政部也没有加码,财政赤字率持续下行。央行持续出台稳增长措施,以缓解经济下行压力,同时引导信贷增速与债券需求,信用风险得到缓解。同时,信贷利率不断下行,以及MLF利率连续3个月下降,为实体经济提供了更低成本的信贷,同时降准有利于降低贷款利率。从融资需求来看,在“房住不炒”的总基调下,“房住不炒”的总基调没变,中小企业经营困难重重,融资难融资贵的局面没有改变。

短期来看,市场扰动频发,稳增长政策不加码,但稳增长政策有望陆续落地,货币政策的前瞻性、可持续性有望得到改善。