期差又称基差，是指不同交割月份的期货合约价格之间的差价。期差的单位与期货合约本身的交易单位相同，通常以每吨、每手或每张为单位。

期差的类型

正价差：远月合约价格高于近月合约价格，即后市看涨。
负价差：远月合约价格低于近月合约价格，即后市看跌。
平价差：不同交割月份的合约价格相等，即后市持平。

期差的形成原因

期差的形成主要受以下因素影响：

• 供需关系：当市场供不应求时，远月合约价格会上涨，形成正价差；反之，当市场供过于求时，远月合约价格会下跌，形成负价差。
• 仓储成本：储存商品需要支付仓储费，远月合约的仓储成本较高，因此远月合约价格通常高于近月合约价格。
• 资金成本：持有远月合约需要支付利息，这也会推高远月合约的价格。
• 市场预期：如果市场预期未来商品价格上涨，则远月合约价格会高于近月合约价格，形成正价差；反之，如果市场预期未来商品价格下跌，则远月合约价格会低于近月合约价格，形成负价差。

期差的交易策略

期差交易是利用期差的变化来获利的交易策略。常见的期差交易策略包括：

• 正套：买入近月合约，同时卖出远月合约，当正价差扩大时获利。
• 反套：卖出近月合约，同时买入远月合约，当负价差扩大时获利。
• 跨期套利：同时持有不同交割月份的合约，利用期差的变化进行套利。

期差的风险

期差交易也存在一定的风险，包括：

• 价格波动：期货价格可能发生剧烈波动，导致期差交易亏损。
• 仓储成本：持有远月合约需要支付仓储费，这会增加交易成本。
• 资金成本：持有远月合约需要支付利息，这也会增加交易成本。
• 市场风险：市场预期可能发生变化，导致期差交易亏损。

在进行期差交易之前，投资者需要充分了解期差的形成原因、交易策略和风险。