原油期货市场是全球商品交易中最重要的组成部分之一，其价格波动对全球经济有着深远的影响。在原油期货交易中，“主连”和“连续”是两个经常被提及的概念，尤其是在讨论美原油（通常指WTI原油）时。理解这两个概念及其区别，对于交易者和投资者至关重要。简单来说，原油主连合约是指当前交易量最大的、最活跃的近月合约，而原油连续合约则是将多个近月合约的价格拼接在一起，形成一个连续的价格走势图。 我们将更详细地解释这两个概念，并探讨它们之间的区别。

什么是原油主连合约？

原油主连合约，也称为“主力合约”，是指在特定交易所（如纽约商品交易所NYMEX）交易的、成交量和持仓量最大的近月原油期货合约。每个月都有一个到期日，当近月合约临近到期时，交易量和持仓量通常会逐渐转移到下一个月份的合约上。这个过程被称为“移仓换月”。当下一个月份的合约超过当前合约的活跃度时，它就成为了新的主连合约。原油主连合约是动态变化的，每个月都会切换一次。交易者和分析师通常会关注主连合约，因为它代表了市场上最主流的观点和交易活动，价格波动也最具代表性。

以美原油为例，NYMEX的WTI原油期货合约代码是CL，后面会加上月份和年份。比如CLU23代表2023年8月的WTI原油期货合约。当CLU23临近到期时，CLV23（2023年9月合约）的交易量和持仓量会逐渐增加，直到超过CLU23，那么CLV23就会成为新的主连合约。

什么是原油连续合约？

原油连续合约，顾名思义，是将多个近月合约的价格拼接在一起，形成一个连续的价格走势图。与主连合约不同，连续合约并不是真实存在的合约，而是一种人为构建的虚拟合约。它的目的是为了提供一个更长期的价格历史数据，方便技术分析和长期趋势研究。由于每个月主连合约都会切换，如果直接使用主连合约的价格数据，就会出现价格跳跃，导致技术分析结果失真。而连续合约通过一定的算法（例如，简单地将相邻合约的价格进行拼接或进行加权平均），尽可能地消除这种价格跳跃，从而形成一个平滑的价格曲线。

需要注意的是，不同的数据提供商可能会使用不同的算法来构建原油连续合约，因此不同来源的连续合约价格可能会略有差异。但总体的趋势和形态应该是一致的。

美原油主连和美原油连续的区别

美原油主连和美原油连续合约的主要区别在于：

• 真实性： 美原油主连合约是真实存在的、在交易所交易的期货合约，而美原油连续合约是人为构建的虚拟合约。
• 价格跳跃： 美原油主连合约在移仓换月时会出现价格跳跃，而美原油连续合约通过算法尽可能地消除这种价格跳跃。
• 用途： 美原油主连合约主要用于短线交易和实时行情分析，因为它代表了当前市场上最活跃的交易活动。而美原油连续合约主要用于长期趋势分析和历史数据研究。
• 交易量： 美原油主连合约的交易量是真实的，反映了市场上真实的交易活动。而美原油连续合约的交易量是虚拟的，是根据各个合约的交易量计算得出的。

如何选择使用主连合约还是连续合约？

选择使用主连合约还是连续合约，取决于你的交易目的和时间框架。如果你是短线交易者，关注的是实时行情和市场情绪，那么主连合约是更好的选择。你可以直接观察主连合约的价格波动和成交量，判断市场的买卖力量。进行日内交易也必须选择主连合约。

如果你是长期投资者，关注的是长期趋势和历史数据，那么连续合约是更好的选择。你可以通过连续合约的价格走势图，分析市场的长期趋势，寻找投资机会。例如，你可以使用连续合约来判断原油价格是否处于牛市或熊市，或者寻找历史上的支撑位和阻力位。

使用连续合约的注意事项

虽然连续合约在长期趋势分析方面很有用，但也需要注意以下几点：

• 算法差异： 不同的数据提供商可能会使用不同的算法来构建连续合约，因此不同来源的连续合约价格可能会略有差异。在进行分析时，最好选择一个可靠的数据源，并坚持使用该数据源。
• 历史数据： 连续合约的历史数据是人为构建的，并不能完全反映真实的市场情况。在分析历史数据时，需要谨慎对待，并结合其他信息进行综合判断。
• 交易限制： 连续合约并不是真实存在的合约，因此无法直接进行交易。如果你想进行原油期货交易，必须选择真实存在的合约，例如主连合约或远月合约。

理解原油主连合约和原油连续合约的区别，对于原油期货交易者和投资者至关重要。主连合约代表了当前市场上最活跃的交易活动，适合短线交易和实时行情分析。连续合约则提供了更长期的价格历史数据，适合长期趋势分析和历史数据研究。选择使用哪种合约，取决于你的交易目的和时间框架。希望能够帮助你更好地理解这两个概念，并在原油期货市场中做出更明智的决策。