期货合约的平价(美国国债期货合约)

恒指期货 (8) 2024-07-09 22:30:24

期货合约是一种标准化的合约,规定在未来某个特定日期以固定价格交易特定数量的标的资产。期货合约的平价是指在无套利机会的情况下,不同到期日的同一标的资产期货合约之间价格的关系。美国国债期货合约是世界上交易最活跃的期货合约之一,将探讨其平价关系。

期货合约的平价(美国国债期货合约)_https://www.boyangwujin.com_恒指期货_第1张

即期价格和远期价格

即期价格是指资产在当前市场上的现货价格。远期价格是指资产在未来某个指定日期的预期价格。在没有套利机会的情况下,远期价格应该等于即期价格加上利息。

期货合约的平价

对于美国国债期货合约,可以建立以下平价关系:

F = S (1 + r t)

其中:

  • F 为远期价格,即期货合约到期时的价格
  • S 为即期价格,即国债的现货价格
  • r 为无风险利率
  • t 为期货合约到期前的剩余时间(以年为单位)

套利交易

套利交易是指利用标的资产不同市场之间的价格差异获利。如果期货合约价格偏离平价关系,套利者可以通过同时在现货市场和期货市场进行交易来获利。例如:

  • 假设即期价格S为100美元,无风险利率r为5%,一年期国债期货合约到期时的价格F应为105美元。
  • 如果F实际价格为106美元,则存在套利机会。套利者可以在即期市场借入100美元购买国债,同时在期货市场卖出一年期合约以106美元的价格。
  • 一年后,套利者可以在即期市场卖出国债获得105美元,并在期货市场平仓,以106美元收取合约。
  • 扣除100美元的借款本金和5美元的借款利息后,套利者将获利1美元。

影响平价的因素

影响美国国债期货合约平价的因素包括:

  • 无风险利率:利息率上升将导致远期价格上升,因为投资者可以赚取额外的利息。
  • 到期日:到期日越长,远期价格越高,因为投资者承担的利息风险更大。
  • 供求关系:如果对期货合约的需求超过供应,则远期价格将高于平价。反之亦然。

期货合约的平价是期货市场的重要概念,它允许投资者以无风险利率锁定未来的资产价格。美国国债期货合约的平价关系取决于即期价格、无风险利率和到期日。理解平价至关重要,因为它有助于投资者避免套利机会并评估期货合约的价值。

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