导言

期货合约是一种标准化的金融合约，允许投资者在未来某个特定日期以预定的价格买卖标的资产。尽管所有期货合约都基于相同的标的资产，但由于合约到期日和交割条件的不同，它们的价格可能会有所不同。将探讨导致期货合约之间出现价差的原因。

合约到期日的影响

合约到期日是期货合约到期并必须结算的日期。到期日越近，合约价格通常会越接近标的资产的现货价格。这是因为随着到期日的临近，合约持有人必须决定是否平仓或交割标的资产。

例如，假设原油期货合约的现货价格为每桶 60 美元。12 月到期的合约价格可能为每桶 59.50 美元，而 3 月到期的合约价格可能为每桶 60.25 美元。这是因为 12 月合约到期日更近，因此其价格更接近现货价格。

交割条件的影响

交割条件是指合约到期时标的资产的交割方式。期货合约可以是实物交割或现金结算。

• 实物交割合约：到期时，合约持有人必须接收或交付标的资产的实物。例如，原油期货合约的实物交割涉及实际交付原油。
• 现金结算合约：到期时，合约持有人不会接收或交付标的资产的实物。相反，他们将收到或支付与标的资产现货价格之间的差价。

实物交割合约通常比现金结算合约的价格更高，因为实物交割涉及额外的成本和风险。例如，原油期货的实物交割合约可能比现金结算合约贵 0.50 美元/桶，因为涉及运输和储存成本。

供需关系的影响

期货合约的价格也受到供需关系的影响。如果对特定到期日合约的需求很高，而供应有限，则该合约的价格可能会上涨。相反，如果对特定到期日合约的需求很低，而供应充足，则该合约的价格可能会下跌。

例如，如果市场预期未来几个月石油需求增加，则 3 月到期的原油期货合约价格可能会上涨。这是因为投资者预计到期时标的资产价格会上涨，因此他们愿意支付更高的价格来锁定未来的价格。

期货合约之间出现价差的原因是多方面的，包括合约到期日、交割条件和供需关系。了解这些因素对于理解期货市场并做出明智的交易决策至关重要。通过考虑这些因素，投资者可以利用期货合约来对冲风险、锁定未来价格或进行投机交易。