远期合约和期货合约是金融市场中常见的交易工具,用于对冲风险和进行投机。这两种合约虽然有些相似之处,但其定价原理却有所不同。
远期合约是一种双方约定在未来特定日期按特定价格买卖某种资产的合约。它的定价基于无套利原理,即在无风险套利的情况下,买卖双方的利益应该相等。远期合约的定价主要依赖于两个因素:无风险利率和期望收益。
无风险利率是指在金融市场上可获得的没有风险的收益率。远期合约的买方要支付一定的保证金,因此他们有机会将资金投资到无风险利率较高的地方,获得额外的收益。远期合约的定价需要考虑这部分无风险利率收益。
期望收益是指参与远期合约的投资者预计未来价格变动会给他们带来的收益。如果投资者预期资产的未来价格会上涨,他们会愿意支付更高的价格购买远期合约,反之亦然。期望收益也是影响远期合约定价的重要因素。
与远期合约不同,期货合约是标准化的交易工具,在交易所进行交易。期货合约的定价原理基于无套利原理和成本存储理论。
无套利原理要求,买卖双方在交易合约时不能有套利机会。期货合约的定价需要考虑无套利价格,即在无风险利率下,买卖双方的利益应该相等。
成本存储理论认为,期货合约的价格应该与现货价格之间存在一种关系。根据这个理论,期货合约的价格应该等于现货价格加上存储成本和有关的利率费用。存储成本包括仓储和保险费用等,利率费用包括无风险利率和融资成本等。
通过无套利原理和成本存储理论,可以得出期货合约的定价公式。这个公式考虑了现货价格、存储成本、无风险利率和融资成本等因素,以确保买卖双方在交易合约时没有套利机会。
远期与期货的定价原理虽然有所不同,但都基于无套利原理。远期合约的定价依赖于无风险利率和期望收益,而期货合约的定价则考虑了无风险利率、存储成本和融资成本等因素。这些定价原理旨在确保交易合约的公平性,使买卖双方在交易中获得公正的利益。
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